#ECB - هدیه فراق دراگی برای بستن دستان لاگارد

با کوچکتر شدن بخش تولید گسترده این بلوک ، تشدید جنگ جهانی تجارت و ارز و افزایش شدید Brexit ، بانک مرکزی اروپا پیش بینی کرده است که حمایت بیشتری از اقتصاد یورو داشته و امیدوار است یک مارپیچ خطرناک رو به پایین را دستگیر کند که می تواند منجر به رکود اقتصادی شود.

اما این امر با دو مشکل بزرگ روبرو است: مشکلات این بلوک تا حد زیادی خارج از کنترل سیاست های پولی وارد می شود ، و ابزارهای باقیمانده بانک با توجه به کمبود وام های ضبط شده ، دارای کارآیی محدودی هستند.

در حقیقت ، دور چشمگیر تثبیت پولی بانک مرکزی اروپا از زمان 2011 ممکن است قدرت کمی را که بانک مرکزی از آن خارج شده است ، از بین ببرد و اعتبار ادعای خود را تضعیف کند که روزی بتواند پول پول را خاموش کند.

آلمان می تواند قبلاً با منهای 0.6٪ به مدت ده سال وام بگیرد و بازارهای بین بانکی قیمت پایه 30 از نرخ سپرده گذاری ECB را به منهای 0.7٪ در سالهای آینده بدهد و آنها را در صدر نرخ معکوس قرار دهد که در آن کاهش های بیشتر بی نتیجه می شود.

با این وجود ، ماریو دراگی ، رئیس بانک مرکزی اروپا که در اواخر ماه اکتبر فرمانداری را به دست کریستین لاگارد واگذار می کند ، مشتاق است از هرگونه صحبت درباره قدرت قدرت این بانک جلوگیری کند ، پیشنهاد می کند که سیاستگذاران چندین قدم متوسط ​​را در یک بسته در سپتامبر 12 ترکیب کنند تا به بازار ارائه دهند. تصور یک حرکت بزرگ

فردریک دوکروزت ، یک استراتژیست در مدیریت ثروتمند مدیریت گفت: "هدف اصلی این بسته ، حفظ اعتبار مالی است که قبلاً به دست آورده اند." "این غیر قابل قبول خواهد بود که بانک مرکزی اروپا اعتراف کند که هرگونه تسویه حساب جدید به دلیل کاهش بازده ، موثرتر خواهد بود."

این بسته به احتمال زیاد شامل کاهش نرخ سپرده و خرید دارایی های تازه و احتمالاً نرخ سپرده چند لایه است که باعث می شود بانک ها از برخی از عوارض جانبی منفی نرخ فوق العاده پایین محافظت کنند.

تبلیغات

قدرت برش با توجه به پایین بودن میزان فعلی ، حاشیه ای است. و ترازنامه بانک مرکزی اروپا در حال حاضر 4.7 تریلیون یورو است ، که نشان می دهد خرید دارایی ها باید گسترده باشد - و از این رو از نظر سیاسی بحث برانگیز است - تا تأثیر ملموس داشته باشد.

JPMorgan تخمین می زند که برای رفع انتظارات تورمی ، بسته تسویه حساب بانک مرکزی اروپا باید از نیمی از اقدامات ترکیبی آن از زمان 2014 برابر باشد ، بنابراین 1.25trn یورو از خرید دارایی ها و یک میلیارد 350 یورو دیگر (£ 325bn) وام های فوق العاده ارزان به بانک ها است. حتی ممکن است این کافی نباشد که تورم را به هدف بازگرداند.

یورو ضعیف تر قطعاً کمک خواهد کرد ، اما فدرال رزرو نیز کاهش می یابد و دولت ایالات متحده در مورد یک دلار قوی دلخراش می کند ، دستیابی به موفقیت دشوار است.

Tiering بلافاصله به بانک ها کمک می کند اما با توجه به پیچیدگی آن اقدامات دشوار برای معکوس کردن است و به این ترتیب طولانی ترین دست لگارد را می بندد.

بسته خداحافظی دراگی بیشتر انرژی باقیمانده بانک را مصرف خواهد کرد ، و ایجاد اولین برداشت بزرگ را برای لاگارد دشوار خواهد کرد - کاری که دراگی هشت سال پیش هنگام کاهش نرخ ها در اولین جلسه خود انجام داد ، و این افزایش قبلی تصور اشتباه بود.

کارستن برزسکی ، اقتصاددان ING گفت: "این تقریباً به همان اندازه به دست می آید."

"اگر بسته سپتامبر را بیشتر تقویت کننده اعتماد می دانید ، دست لاگارد را گره می زنید زیرا اقتصاد بین سپتامبر و اولین ملاقات وی در ماه دسامبر به طور قابل توجهی تغییر نخواهد کرد."

بانک مرکزی اروپا همچنین هیچ تاثیری در جنگ تجاری بین چین و آمریکا ندارد و هیچ تاثیری در Brexit ندارد.

اتاق مانور مانور مانیتور نرخ بهره ، لاگارد بیشتر با راهنمایی روبرو ECB گره خورده است ، که مسیر نرخ را در اواسط 2020 مشخص می کند و همچنین تغییر می کند که ماه آینده مشاهده می شود.

بانک مرکزی اروپا می تواند موضع مساعد تری داشته باشد. اما هر حرکت بعدی با هزینه ای انجام می شود ، کار مقدماتی مهمی را در بر می گیرد و حتی می تواند بررسی گسترده تری را در مورد این که بانک سمت کجاست ، انجام دهد.

به عنوان مثال ، خرید اوراق قرضه بانکی می تواند تأثیر سریع داشته باشد و به وام دهندگان کمک می کند که سیاست آسان بانک مرکزی اروپا را به اقتصاد واقعی منتقل کنند.

اما خرید بدهی از موسساتی که مستقیماً توسط بانک مرکزی اروپا نظارت می شوند ، سیاسی و قانونی است و بحث برانگیز است و سؤالاتی در مورد تضاد منافع ایجاد می کند.

این همچنین می تواند بدهی خصوصی بیشتری بخرد اما این بانک در حال حاضر با خرید اوراق قرضه شرکت ها سوخته و اشتهای کمی برای ریسک بیشتر ایجاد کرده است. سهام نيز امكان پذير است ، اما شايد اتهامات اندك و سوختي را به بار آورد كه ECB صرفاً به ثروتمندان كمك مي كند.